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牛熊操作皆失误上海证券理财1号巨亏43

2023年03月16日 窝瓜财经网

牛熊操作皆失误 上海证券理财1号巨亏43%

牛熊操作皆失误 上海证券理财1号巨亏43% 更新时间:2010-8-22 0:13:22   到今年9月16日将满三年,其展期申请正在等待证监会核准  秦丽萍  在投资市场,实践永远是检验真理的唯一标准。  上海证券的一款券商集合理财计划,则由于其糟糕的实践过程,让其结局远远偏离预想。最近,这款临近到期日的“上海证券理财1号”屡遭媒体诟病。  牛熊操作皆失误  上海证券理财1号成立于2007年9月17日,投资期为三年,当年共募集资金4.19亿元。截至2010年8月19日,上海证券理财1号净值为0.5699元,亏损43%,为120多款券商集合理财产品中单位净值最差的产品。  上海证券理财1号即将于今年9月16日到期。该产品每个季度出示一次资产管理报告,细看这三年来的资产管理报告,可以发现,该产品在2008年的屡次操作失误是致命伤,2009年以来的平凡表现又使其丧失回天之力。  这从该产品每季度的持仓数据可以大致验证。  2007年第四季度,当A股蹿涨到5000点以上时,该产品持股比例为74.79%;在2008年的四个季度里,其股票持仓比例分别为:47.78%、53.48%、10.81%和19.4%。  某私募界人士对第一财经日报《财商》表示,仅按仓位来看,该产品成立时A股已过5000点,2007年末该产品股票仓位还高达74.79%,属于高位建仓。纵观整个2008年,基本上是在行情越往下跌越减仓,正确的方法应该是低位建仓、高位出货。2008年10月份A股最低点附近时,正应该选择建仓,而上海证券理财1号三季度末持仓比例只有10.81%,“低位割肉”。  总计,在2008年一年之内,上海证券理财1号亏损共2.09亿元,近乎一半资金被吞没。  在每季度的投资报告中,操作失误流露字里行间。2008年第一季度报告中表示:“由于年初我们对市场的判断偏于乐观,没有及时大比例降低股票仓位”;2008年第二季度报告指出:“由于市场实际运行的情况比我们对市场的预期要悲观,许多投资品种没有在市场运行的相对高位获利了结,致使产品净值跟随大盘大幅波动”;2008年第三季度则是“中国的证券市场继续震荡下行,并出现了恐慌性杀跌,投资操作难度极大,我们通过严格控制股票仓位来规避市场调整的风险”。  上述私募界人士表示:“2009年上半年的行情非常重要,若能抓住可以提升产品净值,因为到了2009年下半年,行情又很反复,不好操作,要考验选股的能力。”  但检视2009年该产品的投资,又浪费了大好机会。  2009年第一季度产品净值上涨4.55%,但同期上证综指上涨了30.34%,由于对大势判断谨慎,股票仓位低至24.6%,未能抓住这一波上涨行情。2009年第二季度,产品净值上涨5.86%,但上证综指涨幅达24.7%,理由是“虽然我们对二季度行情的判断比较乐观,但市场的演绎超出了我们的判断”。2009年的下半年,产品走势则与上证综指的涨跌近乎吻合,无惊无险。  “2009年上半年跑得太慢了,那就没办法了,因为下半年震荡大。”某要求匿名的投资界人士表示,其实,这款在2007年高位建仓的产品,其成立时间与其业绩表现基本是相匹配的,但表现还是稍显落后,如果投资得当,目前净值有可能做到七八毛左右。  “2008年做得最好的证券投资者,可以做到不亏,但很少;亏损20%~30%以下属于很不错的表现,亏损50%只能说属于一般的投资水平,算是跑赢了大盘。2009年做得好的投资能手,收益可达80%~90%,较好的可达30%~50%。”上述人士表示。    上海证券盼展期  在产品屡无起色的同时,上海证券理财1号投资主办人也数次更改。第一任投资主办人姚正林仅任职了7个月,第二任投资主办人金涛任职了10个月,自去年2月18日起,由张乃禄和邹达川替换金涛。  上海证券理财1号成立时,规定每年开放一次,供投资者赎回。但产品成立一年时,净值只有0.5362元,有投资者通过媒体或网上表达不满,并开始赎回。但赎回份额并不大,仅6135万份。在一部分客户赎回时,又有新资金参与,共计1758万份。对这部分客户来说,如果持有到现在,损失倒是没有,但近两年时间里净值只增加了0.0337元,还不如选择银行定存。  2009年第二次开放赎回时,也仅7639万份赎回。有媒体表示,这可能是因为管理人上海证券在合约之中约定了补偿条目。该产品成立时,上海证券参与购买5%的份额,约定产品三年期满时,如果份额净值+持有期累计分红<份额面值时,管理人将用这5%的资金弥补持有满三年的委托人认购份额的差额损失。  本报咨询上海证券,得悉只有持有满三年的客户才能获得补偿,如果中途赎回,或者2008年和2009年开放日才参与进来,则到期不获赔偿。  但上海证券还有“备胎”计划,即向证监会申请产品展期。从5月20日以来,上海证券已经在网站上多次挂出展期征询函,表示上海证券理财1号拟展期三年,开放期拟改为三个月一次,且上海证券继续投入占展期后总资产规模5%的自有资金,对展期持有满三年的份额承担有限责任。  7月27日,上海证券发出的展期提示公告表示,已向证监会申请展期,并获证监会受理,等待证监会核准。“目前展期申请还没有获批,希望展期的投资者数量还可以。”上海证券资产管理部有关人士接受咨询时表示,但并未说明具体有多少投资者愿意展期。  如果展期获批,上海证券还有三年时间去挽回投资损失;如果不获批,上海证券当年自购的2097万元将为投资者损失垫底,但大部分损失仍是投资者自担。  除了两方当事人之外,日前媒体报道也将招行牵扯进来。当年上海证券理财1号销售时,在上海证券和招行的部分网点进行推广,意即招行代销了该产品部分份额。日前有媒体报道,上海证券理财1号使得2060位招行客户亏损。据《财商》了解,当年该产品成立时有效参与户数为2060户,并不全部为招行客户。有关渠道表示,当年募集的4.19亿元中,可能有一两亿属招行代销。  招行有关人士对有关报道表示不满,上海证券理财1号并不是招行自身研发的理财产品,与基金代销一样,招行仅为代销渠道,而不是产品管理人,“基金亏了怎么找银行?”且合同上表明产品不保本。该人士表示,对客户会作解释说明并反映给券商,以后会进一步考虑高风险产品的代销和管控,主要对客户资质和购买额度进行考察。

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